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jueves, 24 de abril de 2014

El poder de la Recompra de acciones / Share buyback



Tendemos, los que intentamos lograr la meta de ser independientes financieramente gracias a dividendos, a centrarnos en el YoC que estos nos ofrecen o ver que precio de entrada es más conveniente para maximizar el retorno a largo plazo de una acción. Esto me parece además de correcto, importante. Pues efectivamente será fundamental para la consecución lo antes posible nuestro objetivo.

Pero en esta entrada quiero hacer referencia a otro tipo de actuaciones que pueden realizar las empresas para empoderar a los accionistas que apuesten a largo plazo por ella, la recompra de acciones o share buy back. 

Es cierto que no es una practica tan común entre las empresas del parqué español pero en USA  no hay practicamente gran empresa que no tenga un programa de recompra de acciones, ya sea anual o por un periodo de tiempo mayor. 

Ultimamente empresas del Ibex 35 como ACS se estan apuntando a realizar este tipo de operaciones para evitar la dilución de las participaciones de los accionistas en la empresa. En USA empresas como Coca Cola, AT&T, Philip Morris, etc. van reduciendo regularmente el número de acciones en circulacion o compensando la emision de nuevas por por ejemplo, planes de compensación a directivos por objetivos. 

Pero, ¿Que ventajas ofrece al inversor esta practica? Resumiendo:


  • Empoderamiento del accionista. Cada accionista, manteniendo su participación, toca a una mayor parte de los beneficios. Es el efecto contrario a la dilución dada por los scrip dividends, por ejemplo. 
  • Al recomprar acciones, el beneficio por acción  crece, y esto a largo plazo ayuda al aumento del precio de cotización de la acción. 
  • Es una señal positiva sobre el estado de la compañía. Para realizar este tipo de operaciones se necesita una cómoda posición de caja. Lo cual financieramente hablando lo poseen solo las empresas con un balance solido y saneado. 

Y entre los contras:


  • Como con los dividendos y la crítica que les hace Warren Buffet, es dinero que la empresa deja de invertir en su crecimiento futuro. 
  • Tan pronto como se anuncian se pueden cancelar así que no es un anuncio de buyback por parte de una empresa no significa que tu retorno como accionista vaya a aumentar automáticamente. 
  • Dependiendo del momento dentro del ciclo económico y de la valoración que el irracional Don Mercado de a una determinada compañía, la recompra de acciones se puede hacer a precios desorbitados, con lo que se estaría haciendo un mal uso del capital. 
Por tanto buybacks sí, acompañados de dividendos crecientes y siempre que se realicen en el momento adecuado. 

A modo de ejemplo, recientemente HCI Group, de la que poseo unas poquitas acciones, anunció la recompra de acciones por valor de $40 millones durante todo este año y principios del siguiente. (¡Recuerda! Es solo un anuncio hasta que no se concrete.) De llevarse a cabo integramente y a precios actuales supondría una reducción de  ($40 M / $36,53) 1,09 M de acciones. Por lo que en el mercado quedarían 11,15 - 1,09 = 10,06 Millones de acciones, o lo que es lo mismo, un 9,77 % menos de acciones. 
Esta es la teoría, veamos ahora si se concreta y a qué precios. 




Esta ha sido mi inversión más arriesgada, dado que es una compañía muy pequeña y con una trayectoria en bolsa bastante corta. De hecho las minusvalias que arrastro son del 28 %. Pero estoy tranquilo. Confío en que a largo plazo me dará más de una alegría entre aumentos de dividendos y buybacks.

¿Y tú? ¿Tienes en cuenta la recompra de acciones cuando seleccionas una empresa para tu cartera?




miércoles, 16 de abril de 2014

Objetivos 2014


Ya se que publico los objetivos anuales un poco tarde, ya pasado el primer trimestre del año, pero más vale tarde que nunca. :) En fin, ¡Vamos allá!:



- Gastos no sean superiores a 12 mil €.
- Invertir mas de 5 mil € sin contar la reinversión de dividendos.
- Recibir al menos 400 € de dividendos y reinvertirlos. Es un 3,3 % sobre mis gastos totales. Un poco por debajo del 4 % programado para cada año. Con el paso del tiempo y cuando el interés compuesto comience a obrar su magia el aumento anual debería ser superior.
- Aumentar mi cartera de valores españoles y alguno americano. Actualmente tengo 3 españoles y 2 americanos. 
- Aumentar fondo de emergencia hasta al menos la mitad del total previsto, es decir, 2500 €.

Completándolos daré un pasito más hacia el objetivo, la independencia financiera. 
Si yo lo logro algún día, ¿Porqué tu no vas a poder? 

domingo, 13 de abril de 2014

¿Efectivo o acciones en el próximo dividendo de Banco Santander?


Ya se ha publicado el calendario a seguir tanto para obtener nuevas acciones como para recibir el efectivo en el próximo dividendo o vender los derechos al mercado de Banco Santander. Podeis consultarlo pinchando aquí.

Así pues a partir de mañana día 14 comienza el periodo de negociación de los derechos y tenemos de plazo hasta el día 23 para solicitar la retribución en efectivo. 

Ahora viene la gran pregunta. ¿Qué elegir?

En mi caso, lo tengo claro. En esta ocasión me quedo con la retribución en efectivo por dos razones:

- Considero que a estos precios la acción de Banco Santander no esta barata y que hay alternativas mejores (y que siempre paguen en efectivo o no diluyan el peso de cada accionista recomprando acciones) en el mercado.
- Aún no tengo el placer de recibir más de 1500 € por dividendo así que el argumento de que no se pasa por Hacienda en mi caso no tiene sentido ya que la retención me la acabarán devolviendo en la próxima declaración de la renta. 

Creo que es lo más conveniente para mi cartera. Cada cual ha de valorar que es lo óptimo en su caso y actuar consecuentemente.

Así que el 2 de mayo, sumamos 30 euritos más a cuenta de los dividendos. Suma y sigue. 

sábado, 12 de abril de 2014

Diversificación


Existe infinidad de literatura sobre diversificación en bolsa. Yo no pretendo añadir nada nuevo, simplemente dar mi opinión en cuanto al número aproximado de compañías que considero que una cartera de inversión en dividendos debería tener y exponer la composición que quiero para mi cartera.

Tengo claro el número de empresas que quiero una vez completa mi cartera: 20

¿Y porque 20 y no 5 o 100? Muy sencillo: con solo 5 empresas, en cuanto una disminuyera el dividendo o directamente lo cortara, pasaríamos a perder en torno al 20 % del ingreso por dividendos. Los números son suponiendo que todas reparten el mismo dividendo para que el ejemplo sea más claro e ilustrativo. 
En cambio si nos vamos al otro extremo y tenemos 100 compañías, el correcto control de todas ellas se nos puede escapar de las manos además de que 100 compras diferentes, son mucho dinero gastado en comisiones. Ya lo dicen por ahí, quien mucho abarca... 

Considero que 20 empresas podrían representar adecuadamente tanto a sectores como monedas a la vez que disminuimos el  impacto que el recorte de algún dividendo supondría sobre nuestro ingreso total.
En principio me planteo tener al menos 10 de las empresas en EUR, 7 en USD y 3 en GBP. Esta ponderación puede variar dependiendo de donde se encuentren las mejores oportunidades en cada momento de mercado o la cotización del EUR respecto de las otras dos divisas.

- 10 en EUR la mayoría serán españolas y puede que alguna alemana o francesa para disminuir el riesgo país. 
- 7 en USD por ser un mercado con importantes compañías con un largo historial de reparto sostenido y creciente de dividendos.
- 3 en GBP para completar la diversificación con una moneda estable y de referencia como es el GBP. 

Entre los aristócratas americanos del dividendo los hay prácticamente de todos los sectores y de las empresas que podemos tomar como adecuadas para este estilo de inversión dentro del mercado español tenemos desde aseguradoras, utilities, bancos, telecos... Así que también podemos encontrar donde diversificar nuestra cartera en este apartado.

Sin duda no será sencillo lograr formar una cartera perfectamente diversificada, pero seguro que al menos recibiremos la mayoría de nuestros dividendos mes a mes, año a año... ¡Y a dormir bien tranquilos!

viernes, 4 de abril de 2014

Dividendo Coca Cola (KO)



Después de recibir hace unos días el primer dividendo de mis gallinitas americanas, ahora recibo el segundo.
En este caso de parte de Coca Cola, un aristócrata del dividendo (52 incrementos consecutivos de dicho dividendo). 
La cantidad no deja de ser modesta pero como ya sabemos, el camino es largo y la paciencia, uno de nuestros aliados fundamentales. 


De cada uno de mis títulos obtuve 0,22 € (0,305 $ al cambio)  lo que hace un total de 8,18 € que tras la retención en origen y en destino acaba siendo 5,49 € netos. La parte de la retención en destino la recuperaré en la declaración de hacienda del próximo año :) 

Así pues poco a poco, voy acumulando liquidez para mas pronto que tarde, si el mercado lo permite, añadir una nueva gallina que ayude a las que ya tengo a llenar mi cesta con huevos frescos cada poco tiempo.

Estamos en el buen camino.